國家統計局17日發布的基本金屬產量數據顯示，精煉銅、鉛、鎳三個金屬品種在今年一季度的產量高于2008年同期。其中鎳一季度產量同比提升了37.1%，鉛一季度產量的同比增幅也達到了23.9%。而與鉛相互伴生的鋅產量在3月份當月雖然出現了8.2%的增長，但累計85.13萬噸的一季度產量依然比上年同期下滑了3.1個百分點。

鉛下游需求或率先反轉

“這是鉛較為單一的下游需求造成的。”國泰君安分析師認為，就鉛而言，其主要需求端來自于電池生產(全球鉛平均總需求80%來自于電池)，尤其是交通運輸工具用蓄電池。近期中國、印度、巴西、德國和法國等國汽車產銷量的強勁反彈表明鉛的下游終端需求似乎率先反轉。更為重要的是，為了刺激汽車產業復蘇，美國、英國以及韓國等政府近期也計劃推出“財政補貼以舊換新的購車政策”。一旦這些政策得以推行，將意味著全球主要經濟體的汽車產銷量有望進一步提升，進而意味著鉛成為六種基本有色金屬中下游需求率先反轉的品種。

也正因如此，雖然同樣因去年冰凍災害造成一、二月份鉛鋅產量基數較小，但鉛產量3月單月增幅達到45.7%，環比2月份出現了63.9%的增長，第一季度的累積增長率也達到了23.9%；反觀鋅產量，3月份的環比增長率雖然也高達30.1%，但單月同比漲幅僅為8.2%，一季度同比還下降了3.1%。

而金屬產量的走勢背離也傳導到上游。3月份鉛精礦產量(金屬量)為10.76萬噸，同比增長19.2%，一季度累計產量為22.45萬噸，同比增幅為7.1%。鋅精礦的3月單月產量則僅為21.78萬噸，同比下滑5.4%；一季度產量則累計下滑了15.6個百分點。低迷的市場需求，仍然激不起企業，尤其是礦山企業的生產熱情。

3月份金屬鋅和鋅精礦8.2%和-5.4%的增幅，以及一季度-3.1%和-15.6%的產量增長率顯示，國內鋅精礦的供應正在進一步吃緊。這一點，國內鋅冶煉老大株冶集團[8.15 -3.21%]內部人士也給予了肯定，據其透露，國內鋅精礦的供應形勢并沒有因鋅價在2009年來的上漲而恢復，礦產品采購吃緊壓力相比去年12月時的價格底部絲毫未能削減。

補漲動力助推鎳價

而作為六大基本金屬中，一季度價格反彈幅度最小的鎳，產量數據顯示，從今年1月份開始國內鎳產量就一直維持著1.6-1.8萬噸的月度產量，而這一產量相比去年第四季度有了明顯的回升。

分析人士認為，作為下游需求方的鋼鐵行業在經歷了一輪減產之后，一季度并未出現過多的閑置產能，這給了鎳良好的市場環境。另外，下游不銹鋼企業產量連續4個月出現環比上揚，不銹鋼產品價格也出現了止跌反彈的跡象，都顯示需求正在有效的恢復。

但值得注意的是，鎳產量的恢復似乎先于價格的啟動。LME鎳價3月31日的收盤價仍為9850美元/噸，相比四季度的8850美元/噸的低點，上漲不過11.3%。而進入4月份以后，價格快速上揚，最新收盤價為12825美元/噸，短短半個月價格上漲了30%左右。安泰科鎳金屬分析師徐愛東曾對媒體表示，投資者希望國儲局在收儲銅、鉛和鋅之后，亦對鎳展開收儲。3月初業內消息人士曾稱，國儲局或會收儲1-2萬噸精煉鎳，但至今該傳聞并未獲進一步證實。而搶在國儲之前，國內私人投資客率先開始了鎳的儲備，有貿易商稱最近鎳交易量相當于一般水平的2-3倍，國內買家買興十足。

有分析認為，一方面鎳金屬和礦產量在增長，但同期凈進口量出現明顯放大，表明需求在增長或庫存正在合理地回復，預計鎳價在短期有望沖破1月份的高點，甚至有超越市場預期的漲幅。